股票正规推荐 ADAS测试收入暴增170.5%！这家企业二冲港股IPO 比亚迪为重要客户

9月11日，浙江和夏科技股份有限公司（以下简称“和夏科技”）再度向港交所递交招股书，拟在香港GEM挂牌上市。这是继其于2026年2月10日递表失效后的第二次冲刺。

和夏科技成立于2017年，是一家汽车测试解决方案提供商，服务范围已经从燃油车延伸至新能源汽车和ADAS，合作客户包括比亚迪及国内外整车、零部件制造商。

近两年，乘着中国汽车出海的行业大势，和夏科技搭建起「汽车测试+测试设施解决方案+汽车组件销售」三大业务矩阵，战略布局浙江、湖北、江苏、广东等国内核心汽车产业集群地带。

本次IPO募资，和夏科技计划继续加码ADAS、新能源测试设备升级，扩充产能，以进一步承接更多智能化测试订单。

然而，身处玩家扎堆的汽车测试赛道，尤其ADAS测试业务本身存在巨大的不确定性，和夏科技的增长故事又该如何书写？

ADAS测试业务2025年大增170.5%

招股说明书显示，2024年、2025年及2026年上半年，和夏科技收入分别为1.38亿元、2.05亿元、0.93亿元；净利润分别为-2372.7万元、-1984.7万元、361.3万元。在连续两年亏损后，2026年上半年和夏科技实现了扭亏。

和夏科技的业务主要由汽车测试服务、测试设施解决方案（测试系统集成）、汽车组件销售三大板块组成。其中，汽车测试服务是和夏科技最大的收入板块，营收占比分别占2024年、2025年、2026年上半年总收益的81.8%、75.3%、74.3%，营收占比持续下降。

而测试设施解决方案业务增速显著提升，2026年上半年营收占比提升至25%；汽车组件销售业务占比持续萎缩，2026年上半年仅0.7%，已经逐步退出核心业务序列。

值得注意的是，ADAS测试服务是和夏科技近年重点发力的增量赛道，公司从2022年起正式布局该业务。受中国客户海外路试需求日益增长影响，和夏科技2025年ADAS测试服务营收2741.5万元，同比大增170.5%；而2026年上半年，ADAS测试服务营收785.7万元，相比2025年同期42.78%。

招股说明书显示，和夏科技2025年度第三、第二大项目均属于ADAS海外路试项目，两个项目合计贡献收益1375.7万元。

这一增长契合汽车行业电动化、智能化转型的大趋势。当前，中国汽车出海已经进入深水区，出口车型需要在海外属地完成大量道路与场景验证，由此也带动了第三方ADAS路试需求的持续扩张。

对和夏科技而言，ADAS业务属于高附加值测试服务，也是它和传统动力总成测试服务商拉开差距的关键抓手。不过，该业务高度依赖项目制订单，且海外路试项目存在项目周期长、回款节奏不稳定、订单持续性不确定的特点，未来增长的可持续性有待观察。

元股证券:ygzq.hk

汽车测试赛道庞大、玩家众多

随着汽车ADAS功能、自动驾驶系统、电池管理软件持续迭代升级，整车及核心零部件的测试验证需求持续释放，国内汽车测试服务赛道整体保持稳步扩容态势。数据显示，中国汽车测试服务市场规模从2020年的148亿元增长至2025年的229亿元，预计2030年将进一步扩张至363亿元。其中，ADAS测试领域成为增速最猛的细分赛道，大幅跑赢行业平均水平。

而从市场格局来看，国内汽车测试市场格局已经呈现了明显分层。其中，国家级检测机构凭借资质、大型试验场地等优势，牢牢占据强制认证市场的主导地位。而面向车企研发需求的第三方测试市场门槛相对更低，民营服务商数量众多，竞争聚焦在测试设备能力、项目交付效率、本地化服务和客户资源。

公开资料显示，中国汽车测试服务市场参与者超过1500家，按2025年收入计算，和夏科技的市场份额约为0.9%，尚未构建起稳固的护城河。

更为关键的是，ADAS海外路试赛道的核心竞争壁垒，早已超越单纯的设备规模竞争，转向场景全覆盖能力、海外本地化运营体系、数据合规管控体系等软性实力，而这也是多数设备驱动型民营测试企业的短板。

与此同时，行业竞争仍在持续加剧，新玩家持续入场、头部同行不断扩充产能、迭代技术，进一步压缩行业利润空间，导致车企测试服务采购价格存在下行压力。

招股说明书显示，和夏科技旗下三大主营业务毛利率均出现了不同程度回落。2024年-2025年、2026年上半年，和夏科技的毛利率分别为32.4%、25.2%、26.3%。其中，ADAS测试业务毛利率由2024年的37.8%持续下滑至2026年上半年的31.6%；新能源汽车测试则从2024年的35.7%下滑至2025年的26.1%，2026年上半年达到26.9%。

股票在线官方配资

和夏科技坦言，未来竞争加剧可能导致客户端车辆或者组件价格下行。